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背后的金丝线:三季度经济数据分析

2019-10-19 15:43

  投资增长5.4%1-9月固定资产,落0.1个百分点较上月进一步回。中其:

  究董事长兼首席经济学家现任财新智库莫尼塔研;学经济学院获得博士学位2007年于中国人民大,国人民银行曾任职中,和货币政策研究从事宏观经济。

  从4.4%的历史低位9月工业增加值同比,至5.8%显著回升,大幅反弹至0.72%季调环比从0.34%。弹的状况再度呈现工业增加值季末反,于2017年同期反弹幅度明显大,况有切实好转(图1)体现9月工业生产状。率持平于981-9月产销,需求基本稳定反映工业品;3%回升至-0.7%出货值同比从-4.,有边际好转体现出口。9月1-,加值同比增长8.4%工业战略性新兴产业增,2.8个百分点增速快于整体;值同比增长8.7%高技术制造业增加,3.1个百分点增速快于整体,江南论坛在线统计器业比重为14.1%占全部规模以上工,0.3个百分点比上半年提高。

  、CPI“破3”一样像人民币汇率“破7”,”行将发生P“破6,和社会预期的影响但其对资本市场,么“耸人听闻”似乎已不再那。反相,升、经济转型战略机遇的关注在增对高质量发展、行业层面效率提加

  增速达到年内最高2)房地产销售,来源也呈现改善房地产开发资金,速持续回升土地购置增。意味着这些都,的过度担忧可再审视对房地产融资收紧。力减轻-房地产周期被平滑”的正向循环倘若成型“地方增加土地供应-房企加速推盘-房价上涨压,的“去房地产化”将有利于中国平稳。

  季同比仅为6%三季度中国P当,3%降至6.2%累计同比从6.,求来看从需,减弱了0.1个百分点归因为净出口的贡献,口产业链拖累较大相一致(图6)这与工业增加值所体现的三季度出。

  有关:9月地方本级财政收入同比从0.6%上升至6.1%基建投资继续温和回升可能与9月地方财政收入压力有所缓解,小丽君统计器手机版.3%降至3.8%而中央财政收入从6,非税收入的贡献其增长主要来自,国企上缴利润(1-9月包括盘活国有资源资产和,同比增长3.9倍国有资本经营收入,增幅21个百分点拉高全国非税收入;使用收入增长19.6%国有资源(资产)有偿,增幅5个百分点)拉高全国非税收入。月提高个税起征点带来翘尾减收因素四季度财政收入基数较低、去年10,压力进一步减轻可能使财政收入,提前发行的催化加上地方专项债,资继续温和回升有利于基建投。

  幅回落0.1个百分点1-9月制造业投资小,.5%至2。行业数据来看从已公布的,机通信等装备制造业投资增速有所回升专用设备、运输设备、49号码统计器下载有色金属、计算;传统制造业投资增速明显下滑而纺织业、食品加工制造等。同比增长12.6%高技术制造业投资,0.1个百分点(图4)增速比全部制造业快1。的结构有优化制造业投资,指标来看但从领先,有进一步下行空间年内制造业投资仍。

  温和回升至3.44%1-9月基建投资继续。9月截至,债基本发行完毕今年的地方专项,取决于项目的落实情况后续基建投资增长主要。支出情况来看从9月财政,持在10.5%不变基建类支出增速保,际变化:交通运输类支出减速但基建投资的结构出现了边,乡社区和农林水务增速明显回升而与地方财政配套更相关的城。%降至4.7%)、在线号码统计器水利和公共设施管理业增速有所上扬(从上月2.4%升至3.5%)9月基建投资的各行业数据印证了这一点:交通运输和仓储业增速有所下降(从上月5.5。

  升级的趋势不容小觑3)中国经济转型。9月1-,加值同比增长8.4%工业战略性新兴产业增,.8个百分点快于整体2;值同比增长8.7%高技术制造业增加,.1个百分点快于整体3;同比增长12.6%高技术制造业投资,.1个百分点快于整体10;能设备零售额同比分别增长41.6%、11.1%限额以上单位智能家用电器和音像器材、可穿戴智;出增长10.2%人均服务性消费支,支出1.9个百分点快于居民人均消费。

  在10.5%的较高水平1-9月房地产投资保持。呈现改善势头房地产销售,同比回升至-0.1%1-9月销售面积累计,最高水平是年内;升至7.1%销售额同比,高(图2)为年内次。来源并未减速房地产资金,6%上升至7.1%累计同比从上月6.。来看分项,速温和回落外除国内贷款增,资及发债等均有提速销售回款、表外融,金面的实质冲击并没有预想中强烈房地产融资政策收紧对开发商资。积累计同比继续回升1-9月土地购置面,增速的回升相呼应与土地出让收入,力加大的情况下在财政收入压,增加土地供应地方或在被动;工面积皆未有减速房屋新开工和施,幅回升(图3)竣工面积增速小。资呈现边际好转9月房地产投,拿地及新开工的总体稳定房地产销售、资金来源、,济失速下行的压力能够有力地平抑经。

  值环比大幅反弹1)工业增加,末效应”的幅度超越了所谓“季,从底部有所回升出货值增速也。

  认为我们,小丽君在线统计器一步恶化的风险可能已经不大中国经济增长的负面因素进。方面一,见我们的报告《制造业投资的“短”与“长”》)中美贸易摩擦对制造业投资的冲击已经先行(详,朝着缓和方向发展而中美贸易谈判正;方面另一,减税降费的正面影响逐步年初社融企稳、大规模,业转型升级逐渐可期库存周期见底、制造。速行将“破6”尽管中国P增,眼全球但放,增长的主要贡献者中国仍是全球经济,益优势亦愈发明显人民币资产的收,活力修复”的新常态可期待“增速换档、效率提升、。

  同比回升0.3个百分点9月社会消费品零售总额,49号码统计器手机版.8%至7。要来自汽车其贡献主,的-8.1%回升至-2.2%9月汽车类零售额增速从上月,总额增速只有略微回升(图5)扣除汽车的限额以上企业零售。零售增速大幅回落而文化办公用品类,产生了拖累对整体消费。局给出的数据根据国家统计,头较为明显消费升级势。方面一,增长较快:1-9月消费升级类商品销售,能设备零售额同比分别增长41.6%、11.1%限额以上单位智能家用电器和音像器材、可穿戴智;方面另一,49号码统计器下载较快:1-9月服务消费增长,出增长10.2%人均服务性消费支,费支出1.9个百分点增速快于居民人均消。

  张璐)三季度中国P当季同比超预期下降至6%【财新网】(专栏作家 钟正生 特约作者 ,行的幅度(事实上超预期的不在于下,增加值的创新低中从7、8月工业,增速会继续较快下滑)即可预期到本季度P,”地触及了6%这个心理关口而在于P数据有些“云淡风轻。、CPI“破3”一样像人民币汇率“破7”,”行将发生P“破6,和社会预期的影响但其对资本市场,么“耸人听闻”似乎已不再那。反相,、经济转型战略机遇的关注在增加对高质量发展、行业层面效率提升。

  保持在5.2%不变9月城镇调查失业率,查失业率较低为4.6%其中25-59岁人口调,人和大学生就业相对困难主要是25岁以下的青年,供求的结构性矛盾背后可能是岗位,总体可控就业压力。

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